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仙达股份(603086)2019年中报:业绩稳中有升,葫芦岛项目开始增

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原标题:仙达股份(603086)2019年中报:业绩稳中有升,葫芦岛项目开始增长资料来源:民生证券

公司于8月15日发布2019年中期报告。报告期内,公司实现营业收入8.58亿元,同比增长2.61%;实现净利润1.27亿元,同比增长3.25%;扣除后实现净利润12.7亿元,同比增长8.08%;基本每股收益1.13元。

公司2019H1实现营业收入8.58亿元,同比增长2.61%,净利润1.27亿元,同比增长3.25%。其中,Q2单季实现营业收入4.97亿元,净利润8600万元,大幅增长。受益于安全环保整顿和升级,以及行业供需格局的改善,公司主要产品价格在上半年有不同程度的提升。其中,氯芬酮销售均价为20.22万元/吨,咪唑烟价格为214.88万元/吨。草松为1001万元/吨,烯酰吗啉为157,500元/吨,分别增长13.8%,10.1%,4.5%和60.7%。同时,通过积极采购管理的实施和国内外市场的发展,公司的市场份额逐步增加,乙烯酮和烯酰吗啉等产品的生产和销售也有不同程度的增长。此外,公司的自营出口取得了显着成效。上半年实现出口76968.3万美元,比去年同期增长39.61%。

该公司的葫芦岛项目分为三个阶段。第一期投资7.7亿元,建设年产原料药6000吨,制剂10000吨。其中,6000吨原药主要包括3000吨乙烯酮,有效地打破了生产能力。瓶颈。目前,该项目已进入设备安装阶段,产能攀升速度加快,力争2020年全面投产,公司将进入性能爆发期。公司对未来产品有很强的控制力,新的生产能力具有很大的综合成本优势。随着项目的第一阶段完成并投入运营,预计该项目的第二阶段将得到转发,新项目和新产品的连续数量将开辟持续增长的空间。

仙达股份(603086)2019年中报:业绩稳中有升,葫芦岛项目开始增长

公司十分重视新农药产品的研究和应用,研发投入在行业中处于领先地位。 2011 - 2018年,公司研发费用从1604万元继续增加到8734万元,年均复合增长率为27.4%。 2017年和2018年,环保投资资金分别为6930万元和8762万元,分别占当期收入的6.2%和5.4%。水生产事故和国内持续安全环保监管将进一步促进海外跨国巨头的订单集中。公司的园区受到监管,并具有高水平的安全管理。随着产能扩张,预计市场份额将进一步增加。我们预计2019 - 2021年公司的每股收益为2.72元,3.58元和4.12元。相应的PE分别为9.4倍,7.1倍和6.2倍。参考SW农药部门目前平均20倍PE水平,维持“推荐”评级。

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